青岛海信电器股份有限公司利润质量分析

引言各企业随着我国经济的快速发展而发展壮大着，关注企业发展情况的人也越来越多。而利润作为衡量一个企业经营成果和盈利能力的重要项目，人们对它的关注程度越来越高，利润信息越来越重要。企业的经营与发展需要有持续稳定的利润流入，充足的利润既是企业发展的动力又是员工们工作的动力。一个拥有充足可靠利润的企业更能吸引投资者对企业投资。利润质量的研究不仅有利于公司的发展，促进资源的优化配置，更能对社会经济的发展起到推动作用)。因此利润质量分析成为了业界和学界关注的焦点。目前学界通过不同的角度和不同层次对企业利润质量分析进行研究，取得了丰富的研究成果，搭建了完善的利润质量分析框架，为对企业利润质量评价提供了分析依据和方向。其中利润的持续性和利润的稳定性一直是研究的热点。张新民、钱爱民将利润质量与公司业务结构、公司战略吻合度、利润结构、资产结构等要素结合起来，构建利润质量分析框架。但是国内外研究中对具体某企业的利润质量分析较为缺乏，这就为本文的分析提供了契机。青岛海信电器股份有限公司位于山东省青岛市，1997年4月在上海证交所上市，是中国著名的家电生产厂商，以电视机为核心产品。在2016年到2018年三年中，海信电器净利润下滑，但这并不足以说明企业的利润的质量差。本文将以海信电器为例，以国内外研究的理论成果为支撑，将现有理论与实际应用相结合，对海信电器核心利润的形成过程、利润的含金量、持续性和战略吻合性进行分析，进而进行综合分析，最后对利润质量做出评价与建议。因此，本研究可以帮助企业的经营者进行管理决策，也能让投资者和其他利益相关者根据利润质量分析判断企业的发展状况和投资价值。一、利润质量的内涵、影响因素(一)利润质量的内涵利润质量还叫做盈余质量、收益质量。张新民给利润质量的定义是：企业利润形成的过程、组成部分以及利润结果等共同构成了利润质量可。利润的形成过程中，营业收入是利润的主要组成部分，持续稳定的营业收入是高质量利润的重要组成项目。而成本费用会降低利润，使利润质量降低，但我们不能仅仅从这个方面来判断成本费用对利润质量的影响，还应该从其投入的有效性、是否对企业的收入带来积极影响等来判断对利润质量的影响。盈利能力的强弱是判断企业好坏的重要项目，可以从利润中看出来。传统的财务报表分析通过毛利率、销售净利率等衡量利润的相当规模来分析企业的盈利能力，并没有从质量方面来考虑对盈利能力的影响。企业的核心竞争力能通过提高利润质量来获得提高，这样才能在激烈的竞争环境中立足。相反，如果利润质量相对较差，企业的运营管理难以实现有效的长期发展。在实际中，具有高利润的企业可能并没有强大的盈利能力，这就是企业利润质量方面出现了问题，这时企业应该关注的不是利润的单方面提高，而应该着重于改善企业的利润质量来提高盈利能力。分析短期获取利润的质量，主要考虑的是，随着利润的产生所获取的现金数量。利润产生时所带来的现金数量和利润大致相当，利润就是高质量的长时间的利润质量，需要企业拥有持续稳定的利润收入来源，使其能够维持长期良好的运营发展。企业的利润在长时期保持持续稳定，那么企业的利润质量就比较高。(二)利润质量的影响因素1.企业利润来源利润主要由主营业务利润、投资收益、营业外收支净额构成。在利润构成内容中，营业利润及其1所占比重是决定企业利润是否稳定可靠的基础，它来自于企业持续不断的生产经营活动，具有持续性和稳定性的特点阿。在观察企业利润组成时应注意营业收入是不是利润的主要组成，营业收入在利润中贡献越大利润质量就越好。营业外收支与投资收益来自企业的非主要经营项目，带来的收入具有很大的不确定性。因此营业利润占利润的比重能在一定程度上反映利润质量的好坏。而企业在实现营业利润的同时也要面对成本费用的产生，成本费用越高则利润就越低，从而影向利润质量，所以企业应当通过合理的方式和方法降低成本以获得更高的利润。企业在生产经营活动中会产生期间费用，对利润会造成影响，所以企业还应关注期间费用。2.企业的现金流量现金流量体现了企业财务状况的变动，能用于评价企业的变现能力和偿债能力，影响利润质量的高低阿。利润表用权责发生制编制，有的收入虽然己确认但相应的现金还并未流入企业（即应收账款、应收票据等)，这就造成了利润表上盈利了但企业却未必有足够的现金：现金流量表采用收付实现制，只反映本期的现金收付，所以现金流量流动性强，反映企业的支付能力和短期偿债能力。3.存货的管理水平存货是流动资产且变现能力不好，存货在应付项目增加会使资金沉淀，影响利润：在盘查库存中理清正常存货与超储积压，降低存货资金占用和其他成本，增加企业的现金流量和净利润。二、海信电器核心利润形成过程的质量分析企业从经营活动获得的利润是核心利润②。核心利润形成过程分析即对营业收入和成本费用进行分析。对于营业收入来说，持续稳定增长的营业收入带来的利润质量较高。而成本费用就要从其增长是否正常、投入是否对利润的增长有促进作用来判断对利润质量的影响。对海信电器的收入和成本费用进行分析，来判断在核心利润形成过程对利润质量的影响。(一)营业收入质量分析1营业收入产品构成分析多样化的产品能为企业分散风险，对收入贡献大的产品收益是企业收入的主要组成，主要产品的竞争力也是企业竞争力的体现。表1海信电器产品营业收入构成表(亿元)产品2015年2016年2017年2018年电视机275.98281.78301.03304.01其他4.404.455.0915.49数据来源：海信电器2015年2018年年报2015至2018年电视机作为海信电器的主要产品，在主营业务收入中占主导地位，是利润的主要组成部分。但2015至2018年电视机市场整体乏力，全球彩电出货量呈现下降趋势，还因为多家新企业的进入造成电视机市场竞争激烈和市场被进一步细分，给以电视机为主要收入增长来源的海信电器带来了巨大的挑战。面对激烈的竞争和低迷的市场，海信电器以其积累的市场占有优势、积极拓展国际市场和对产品的研发升级，实现了营业收入的增长。在电视机营业收入增长幅度较小的同时，海信电器2018年其他收入15.49亿元比上一年的5.09亿元增加了10.4亿元，增长幅度大，而电视机营业收入仅仅从301.03亿2元涨到304.01亿元，只增加2.98亿元，增长幅度远小于其他业务。这是因为2018年里海信电器互联网运营业务的高速发展，视频和广告业务收入继续保持超过50%的高速增长。由此可见企业的主要产品和其他产品的收入在四年中都处于增长中，带来的利润质量较好。单调的产品不利于企业的发展以及企业利润的稳定，虽然海信电器在电视机行业具有较强的竞争力，但行业竞争日趋激烈而且受面板价格大幅度上涨的影响造成了成本的增加，海信电器如果还维持单调的产品结构就不利于企业的发展。这时海信电器拓展业务范围就尤为必要，带来的营收增长对维持利润的稳定和持续起到了一定作用。2.营业收入地区构成分析表2海信电器营业收入地区构成表(亿元)地区2015年2016年2017年2018年国内201.57189.15182.29173.11国外78.8297.08123.84146.98数据来源：海信电器2015年-2018年年报在四年中海信电器在国内市场的营业收入呈下降趋势，从2015年的201.57亿元到