上市公司资本结构的现状与优化对策

上市公司资本结构的现状与优化对策以马应龙公司为例摘要随着资本市场的迅速发展，多层次资本市场越来越完善，越来越多的上市公司开始积极地从资本市场上进行融资，资本市场为上市公司融资提供了所需要的资金，在这一过程中公司的资本结构也在发生改变。除了从资本市场上进行股权融资之外，上市公司还会选择从其他渠道获取所需要的资金，在获取资金的过程中，不同的融资渠道以及企业资产的变化就会引起公司资本结构的变化，资本结构的不同进而影响着公司的治理水平，资本结构是否优化更是直接决定着公司能否实现股东财富最大化以及公司所承担的资本成本。因此，本文以上市公司资本结构为研究对象，探讨其资本结构是否达到理想状态具有重要的现实意义。医药行业的健康发展与我们的健康密切相关，医药行业关系着国计民生和国家的战略规划，马应龙公司”作为拥有百多年历史的老字号医药公司，公司的资本结构对行业其他公司具有重要的指导作用，本文以马应龙公司为例研究我国上市公司资本结构，发现其中存在的不足，并提出优化建议具有重要的现实意义。本文以马应龙公司资本结构现状为研究对象，在充分了解研究对象以及现有相关文献研究的前提下，以资本结构及最优资本结构相关理论知识为基础，分析了马应龙公司资本结构的现状及存在的问题，并在此基础提出我国医药行业上市公司资本结构优化对策。关键字：最优资本结构：影响因素：优化对策①马应龙药业集团股份有限公司，下文统一简称马应龙公司目录摘要...一、绪论..(一)研究背景.....。。。。。。。。。(二)研究意义...2二、资本结构相关理论概述3(一)资本结构的基本概念..….3(二)最优资本结构........三、马应龙公司资本结构的现状及存在的问题..·5(一)马应龙药业集团股份有限公司简介....5(二)马应龙公司资本结构现状.....….7(三)马应龙公司资本结构存在的问题....….11四、马应龙公司资本结构优化的途径分析.........16(一)建立资本结构动态调整机制....16(二)优化公司负债的结构............16(三)优化公司股权结构...17(四)拓展融资渠道，制定科学的融资计划.17研究结论........18参考文献...19一、绪论(一)研究背景企业融资方式一般分为股权融资和债权融资，分别主要通过发行股票和债券达到融资目的。企业资本构成中债务与权益的比例一直是理论界和实务界讨论的难题，股权融资过多会导致权力分散，管理者掌控不了公司容易形成尾大甩不掉的局面：反之太集中规模不大则不能较好地达到融资的作用：债券发行的多少则要考虑其利率带来的机会成本。因此，每个公司都必须科学合理安排资本结构。近几年来，由于宏观经济下行，部分企业负债风险暴露，企业面临的财务风险增加。截止2017年，我国债券融资违约现象也是比比皆是，下图统计了我国债券违约的分布，如图1-1。债券违约分布■一般公可位■一投企业恤■私品位■红■定问丨口4的4%23%43嘴26%图1-12017年债务违约类型2015“万宝之争”的案例之后，一时股权结构的讨论也被我们重视，南玻A被举牌收购导致公司管理层被血洗，影响着公司的运行和股价的波动，损害无数投资者的利益，扰乱了资本市场的平稳发展，这些事件的发生，其根源在于公司的资本结构存在的不合理性，不合理的资本结构最终使企业失去了控制权，导致企业出现经营问题，因此研究公司的资本结构，寻找合理的资本结构显得非常重要。随着人们对健康的重视，医药行业迎来了发展的黄金时期，我国医药市场规模也保持高速增长，在全球医药市场已占到11%的份额，成为仅次于美国的全球第二大医药市场。在这样的背景下抓住机遇对于一个企业来说非常重要，但是，马应龙公司近几年来却原地踏步，扩张缓慢甚至有停滞的趋势。究其原因主要是资本不足。并且这些问题不能简单归于某个部门或股东，而是公司资本结构存在的现实问题。在如今经济快速发展的时代背景下，原地踏步的公司势必会在经济发展浪潮中被市场所淘汰。马应龙公司的资本结构问题一旦得到解决，其有望整装待发，获得新的发展机遇，领跑行业，在行业中取得更大的市场份额和竞争优势。（二)研究意义(1)丰富了资本结构相关理论。随着企业经营环境的复杂多变，资本结构受到了实务界和理论界重视，但现有的研究就资本结构如何在企业中具体应用的较少，尤其是医药行业的资本结构研究。本文以马应龙公司作为研究对象，进一步分析医药行业的资本结构问题，可以帮助我们更加深入了解资本结构理论，不断充实完善该理论。(2)有助于马应龙公司资本结构的优化。本文通过对马应龙公司资本结构的研究，并结合学习的相关理论总结一些上市公司资本结构安排的成功经验，为其在资本的可控性和在资本市场融资的规模间权衡提供参考意见，并为其化解资本结构问题提出了相关建议。2